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周評:數據風暴來襲 市場躁動不安 美聯儲再降息已被定價

 發布時間:2019-10-06 09:46:53

周評:數據風暴來襲 市場躁動不安 美聯儲再降息已被定價

 9月30日至10月4日金融市場綜述:國慶假日期間,市場並不平靜。本周經濟數據重新奪回對市場的主導地位。一連串令人失望的數據令投資者對於全球經濟或陷入衰退危機的擔憂重新浮現。美國對歐盟加征關稅消息引發新一輪避險潮。雖然周五公布的非農報告可圈可點,但仍難以扭轉市場已定價美聯儲本月會再度降息的事實。

外匯市場:本周美元指數下挫。周內公布的多項重要經濟數據未達預期,市場開始更加篤定美聯儲會在本月降息,美元指數失守99關口後繼續下滑,由99.13跌至98.85。


商品市場:市場避險情緒因全球貿易局勢變化及美國疲軟經濟數據而再度爆發,在避險需求上升、債券收益率下降、美元下跌的三重支撐下,現貨黃金周內上揚,得以突破1500大關,最高觸及1519.20美元/盎司。


股票市場:不利的美國經濟數據公布加上貿易局勢風險,全球股市一度大跌。周三道指大跌近500點。當日道瓊斯工業股票平均價格指數下跌491點,跌幅1.9%。標普500指數下跌1.8%,其中的11個板塊全部下跌,有10個板塊下跌至少1.2%。但到了周四,隨着市場對美聯儲降息的預期,股市有所回升。

當周要聞盤點

數據風暴

*美國PMI

本周的“數據風暴”始於周二美國公布的9月ISM制造業PMI數據。當日的數據顯示,9月ISM制造業PMI數據跌至2009年6月以來的最低水平,延續第二個月跌破榮枯線,暗示制造業活動處於收縮狀態。

ISM報告稱,9月供應管理協會制造業指數下降至47.8,觸及2009年6月金融危機結束以來的最低水平。該指數中的生產指標也降至10年低點,就業指標跌至2016年1月以來的最低水平。

這組數據再度引發市場對於美國會陷入經濟衰退的擔憂。

大宗商品策略師Phillip Streible指出,美國9月ISM制造業PMI數據表明,美國經濟可能出現重大調整,交易員尋求避險。

高盛下調了美國的經濟增長預期。高盛稱:“美國今天公布的數據表明,第三季度商業固定投資造成的拖累更大,因此將美國第三季度經濟增速預期下調至2%。”

周四,美國最新公布的ISM非制造業指數表現不及預期,令市場愈發擔憂經濟將陷入衰退。周四發布的ISM非制造業指數顯示,9月份服務業繼續擴張,但增速明顯低於預期。這一備受關注的指數為52.6,而接受道瓊斯調查的經濟學家的預期指數為55.3,創下自2016年8月以來的最低水平。

ISM官員表示,整體疲軟源於對關稅、勞動力資源和經濟總體方向的擔憂。就在兩天前,ISM制造業指數也顯示出明顯的疲軟。

數據公布後,美元指數自98.97一線急跌逾30點,刷新日低至98.64水平。現貨黃金則隨之走高,累漲約19美元,至1519.40美元/盎司。

*小非農

周三美國公布的9月ADP新增錄得13.5萬,不及市場預期。9月份的增幅創下自6月份以來之最慢,這使得2019年的月均增幅降至14.5萬,遠低於去年同期的21.4萬。

報告表明美國9月私營部門創造的就業崗位低於預期,越來越多的跡象顯示勞動力市場正在放緩,市場愈發擔憂美國勞動力市場和整體經濟的強度。

穆迪首席經濟學家Mark Zandi在一次媒體電話會議上表示:“我們正處於一個非常關鍵的位置,經濟正處在一個脆弱的關口。未來幾周、幾個月的情況將決定2020年是否會出現經濟衰退。”

雇員不足50人的公司當月招聘增幅最低,僅為3萬人。擁有至少500名員工的大型企業創造了6.7萬個新就業崗位,而中型企業則增加了3.9萬個。

Zandi在接受美國全國廣播公司財經頻道(CNBC)的另一次采訪時指出,9月底的招聘情況“明顯弱於”9月初。“對勞動力的需求開始減弱,”他指出。

在ADP數據公布之後下跌逾30點,美元指數跌穿99關口,刷新日低至98.98;現貨黃金震蕩上漲近20美元,刷新日高至1503.50美元/盎司。

*歐洲PMI

在此之前公布的歐洲數據悲觀程度更甚。周四IHS Markit公布了歐洲各地的PMI數值,歐元區、德國和英國數據均低於預期。

數據顯示,德國9月份綜合PMI報48.5,低於前值和預期的49.1,且收縮腳步加快。IHS Markit高級經濟學家Phil Smith指出,德國9月服務業發展放緩的情況較我們預想的更糟糕。商業活動疲軟程度創3年最低。德國經濟的技術性衰退幾乎已成定局。

歐元區9月綜合PMI終值錄得50.1,低於前值和預期的50.4,逼近50這一榮枯分界線。IHS Markit首席經濟學家Chris Williamson表示:“歐元區9月經濟出現停滯,調查結果顯示這是自2013年中期以來最差的景象。預計歐元區第三季度GDP最多為0.1%。”

“隨着進入第四季度,增長動力進一步流失,經濟衰退風險愈加真實。新增商業流入減少速度創6年來最快,就業增速創2016年初以來最低。”

“德國經濟下行,法國、意大利幾近停止,西班牙經濟增速創6年最低,歐元區的經濟前景正在惡化。這可能促使歐洲央行在未來幾個月擴大經濟刺激力度。”

當日公布的數據還表明,9月份英國綜合PMI從49.7跌至48.8,顯示收縮速度加快,標誌着2012年最後兩個月以來首次連續兩個月收縮。

IHS Markit首席商業經濟學家Chris Williamson表示:“今日的報告表明,英國服務業已經加入制造業和建築業下降的隊伍。過去十年來,只有2016年公投後信心迅速下跌時才出現過整體經濟更深程度的惡化。而9月份的下跌更具威脅,因為是由過去一年裏的需求趨弱所引起,而非什麼突然的震動。”

“在現階段,調查顯示英國GDP將在三季度下跌0.1%,將是繼二季度直郵的再度下跌,意味着英國面臨着高度經濟衰退風險。”

*非農

周五上演的“重頭戲”——美國非農報告則喜憂參半。

美國勞工部周五公布的數據顯示,隨着經濟已接近充分就業,盡管非農就業人數僅增加了13.6萬人,但美國9月份失業率創下50年來的新低。

失業率下降0.2個百分點至3.5%,與1969年12月的水平持平。一項涵蓋了氣餒工人和未充分就業人群的更廣泛的指標也出現下降,下降了0.3%,至6.9%,與近19年來的最低水平持平,略高於6.8%的曆史最低水平。

與此同時,經濟又經曆了一個緩慢增長的月份。非農就業人數低於道瓊斯調查經濟學家估計的14.5萬人;此前經濟學家預期失業率將穩定在3.7%。

美國勞工部對前兩個月的非農數據進行了修正,修正後的數據顯示,7月數據從前值的15.9萬向上修正至16.6萬,8月份的數據從前值的13.0萬修正至16.8萬,前三個月平均每月新增就業人數15.7萬。

有分析認為,2019年截至目前,平均每月新增非農就業人口16.1萬,2018年平均每月新增非農就業數據為22.3萬。整體而言,就業市場繼續保持健康。

薪資也令人失望,當月平均時薪月率保持不變,年率僅增長2.9%,為自2018年7月以來的最低增幅。

金融博客Zerohedge表示,與近期趨勢截然相反的是,平均每小時工資月率嚴重低於預期,與8月份持平,低於0.2%的增長預期;平均小時工資年率增長2.9%,遠低於8月分以及本次預期3.2%的增速。

“這份報告有一點點負面的傾向。報告中有很多潛在的警報,”道明證券全球策略主管Bart Melek表示。“低失業率可以歸因於參與率沒有增長。所以,就業的一個小變化可能會導致失業率的大幅下降。”

美國分析師Eric Winograd表示:“今日的數據並未改變經濟基本面,勞動力市場依然強勁,每月新增的就業崗位足以吸納新增勞動力。但即便是在勞動力市場強勁的情況下,工資增長依然乏力,從而限制了勞動力市場緊張將顯著推高通脹的風險。對經濟來說最重要的問題是,在經濟增長持續放緩的情況下,勞動力市場還能保持多久。”

市場定價美聯儲降息

周五的非農並沒有扭轉周內的市場情緒。在對經濟衰退的擔憂中,投資者更加篤定美聯儲本月會再度降息。

美國9月ISM非制造業PMI公布後,CME美聯儲觀察工具顯示市場押注10月降息的定價升至92.5%

有分析師指出,美國9月ISM非制造業PMI跌至三年新低,表明美國經濟的最重要部門增長放緩,加劇了市場對美國經濟衰退的擔憂,此前公布的制造業PMI也反映出該行業開始萎縮。市場對此的反應是從股票流向避險債券,使債券收益率下滑,暗示市場對美聯儲在10月份增加貨幣刺激的預期提高。美聯儲可能會降息,甚至恢複購債。

美聯儲將於10月29日至30日召開會議,市場預計美聯儲將再次降息25個基點,不過在非農就業報告公布後降息的可能性降低。

北歐聯合銀行指出,雖然今天的就業報告未能就美聯儲10月降息與否提供明確信號,但是此前非常疲軟的ISM制造業和非制造業數據,顯然助長了鴿派論調。

據芝加哥商品交易所(CME)的美聯儲觀察工具(FedWatch)顯示,目前市場預期美聯儲10月份降息的可能性為79.6%,12月份再次降息的可能性為44.7%。

金融博客Zerohedge則指出,除美元以外,股票、債券市場正在為美聯儲進一步降息進行定價。市場評論稱,非農就業報告表現與美聯儲主席鮑威爾及其他委員所描述的就業增長“穩定”相悖。經濟學家預計,鑒於貿易政策的不確定性,美聯儲年內至少再降息一次。

白宮貿易顧問納瓦羅評論稱,非農不應延後美聯儲降息,美元被高估了。美國經濟顧問庫德洛稱未見經濟衰退的跡象,表示美墨加協定(USMCA)的談話仍在繼續。

風險事件

本周的重要風險事件也牽動着市場的神經。

首當其衝的是貿易局勢。美國貿易代表辦公室(Office of The U.S. Trade Representative)的高級官員周三表示,繼在世界貿易組織(WTO)取得勝利後,美國將對歐盟產品征收關稅。關稅將於10月18日生效。

這些官員說,美國計劃對歐盟飛機征收10%的關稅,對農產品和其他產品征收25%的關稅。

早些時候,世貿組織授權特朗普政府對價值75億美元的歐洲商品征收關稅。美國曾就幾個歐洲國家政府對飛機制造商空中客車(Airbus)的非法補貼提出申訴。

美國官員表示,歐盟“沒有根據”對計劃征收的關稅進行報複。雙方計劃於10月14日舉行貿易會談。

周三WTO對“美國訴歐盟補貼空客案”做出終裁,允許美國10月18日起,每年對最高75億美元的歐盟商品加征關稅,以補償空客非法補貼的行為。

美國高級貿易代表官員周三回應記者采訪稱,美國將對歐盟加征關稅。

美媒CNN在報道中警醒稱,WTO這起判決緣於2004年時歐盟機構聲稱波音公司從美國聯邦和州政府中獲得190億美元的不公平補貼,而美國政府同年也發起了對空客非法補貼的申訴。

歐盟貿易長官Cecilia Malmstrom在聲明中回應,如果美國決定強加對策,將迫使歐盟陷入不得不采取同樣措施的局面。

目前特朗普政府已經初步提議對歐盟輸美價值250億美元的商品,包括產於法國、德國、西班牙和英國所有空客原產地的國家,帕爾馬幹酪,紅酒和肉,橄欖油,橄欖和意大利面在內,100%加征關稅。

從美國貿易辦公室周三晚些時間給出的清單顯示:

10%關稅加征於法國、德國、西班牙和英國所有空客商品;

25%關稅加征於單麥芽愛爾蘭威士忌和蘇格蘭威士忌,以及英產各類服裝和毛毯;

25%關稅加征於德國產咖啡,和明確的工具和器械;

25%關稅加征於德國,西班牙和英產各類奶酪,橄欖油和凍肉;

25%關稅加征於歐盟數個成員國的豬肉食品,黃油和酸奶。

前白宮經濟官員Rod Hunter對此警告,鑒於歐美雙方尚在今年5月以來的停火期期間,11月中旬將是停火期截止日,但彼此在貿易磋商上暫無進展,WTO此項判決給到了美國先發制人之機,尚不清晰美國是否確實想要與歐盟達成協議,還是此舉只為公平的關稅補償,博弈的影響力恐大於僅對歐洲出口和美國消費者的影響。

美國宣布關稅後,全球股市跌至近四周低點,主要指標國債收益率下滑,反映出對全球經濟成長的擔憂。

英國脫歐方面,目前也傳出最新消息。據英國泰晤士報報道,歐盟已準備好繞過英首相約翰遜,以批準英國推遲脫歐期限。 報道稱,歐盟準備把英國脫歐最後期限從10月31日延期,盡管首相鮑裏斯·約翰遜沒有提出這一要求。報道尚未透露消息來源。如果約翰遜未能成功在下議院通過新的脫歐協議,歐盟領導人準備好在本月最後一周舉行緊急會議。

周三英國首相鮑裏斯·約翰遜向歐盟提交了他的最後一份脫歐提案,約翰遜在致歐盟委員會主席容克的信中闡明了其脫歐提案的原則,稱希望該計劃可以成為“快速談判”的基礎。但歐盟消息人士暗示,如果擬議中的協議像報道的那樣,歐盟將予以拒絕。

此外,英國首相辦公室宣布,政府計劃議會從10月8日晚上起休會,女王演講將在10月14日舉行,屆時議會將複會。

下周市場展望

下周市場將繼續關注經濟數據是否會為全球經濟的放緩再添新證。多國將公布貿易帳和經常帳,揭示貿易緊張環境所帶來的影響。

大宗商品經濟學家Caroline Bain周五(10月4日)表示。“市場將尋找對經濟增長表示擔憂的跡象。我們當然認為美聯儲有可能在10月份降息。”

周二將公布美國PPI。周四美國將公布另一項重要通脹數據——CPI。美聯儲主席鮑威爾在周三的講話以及周四美聯儲FOMC公布的9月政策會議紀要將尤其受到矚目,市場或將隨之調整對美聯儲本月底政策決議的預期。

分析師對Kitco News表示,隨着美國就業數據的出爐,市場將把注意力轉向FOMC會議記錄,特別是尋求美聯儲前瞻性措辭的任何改變。

道明證券全球策略主管Bart Melek表示:“市場應該關注生產價格指數、FOMC會議記錄和CPI,(CPI)讓我們知道通脹的狀況,而美聯儲的主要職責只是維持物價穩定。”

下周重要經濟數據和事件

周一(10月7日)

中國9月財新服務業采購經理人指數

德國8月季調後制造業訂單

英國9月Halifax季調後房價指數

歐元區10月Sentix投資者信心指數

央行動態:堪薩斯城聯儲主席喬治在全美商業經濟協會第61屆年會上就“堪薩斯城聯儲的觀點”發表講話

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利參加有關該行在印度的工作及其印度國家發展中心的非正式討論

假日預告:中國香港重陽節假期休市

中國國慶節假期休市

周二(10月8日)

日本8月所有家庭支出

日本8月經常帳

日本8月貿易帳/財務省

德國8月季調後工業產出

法國8月經常帳

法國8月貿易帳

美國9月生產者物價指數

央行動態:英國央行行長卡尼就氣候變化發表講話

英國央行貨幣政策委員會委員滕雷羅發表講話

周三(10月9日)

中國9月末M2貨幣供應

中國9月社會融資規模

中國9月新增人民幣貸款

美國上周API原油庫存變化(萬桶)(至1004)

美國8月批發庫存

美國8月批發銷售

美國上周EIA原油庫存變化(萬桶)(至1004)

財經事件:美國EIA公布月度短期能源展望報告

央行動態:芝加哥聯儲主席埃文斯發表講話

美聯儲主席鮑威爾發表演講,題為“美聯儲的觀點”

英國央行公布金融政策概要,以及央行金融政策委員會會議紀要

美聯儲主席鮑威爾聯合主持與當地商界和社區領袖的“美聯儲傾聽”圓桌會議,討論就業市場狀況、當地銀行業、社區發展的挑戰以及其他話題

周四(10月10日)

日本9月國內企業商品物價指數

德國8月季調後貿易帳

英國8月工業產出

英國8月商品貿易帳

美國9月未季調核心消費者物價指數

美國上周季調後初請失業金人數(千人)(至1005)

財經事件:歐佩克公布月度原油市場報告

央行動態:美聯儲FOMC公布9月政策會議紀要

周五(10月11日)

德國9月調和消費者物價指數

加拿大9月季調後失業率

美國10月密歇根大學消費者信心指數初值

財經事件:IEA公布月度原油市場報告

央行動態:在美國召開為期三天的世界銀行年度會議,至13日

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利在雅虎金融2019年所有市場峰會上,參與有關美聯儲、經濟和市場的討論

克利夫蘭聯儲主席梅斯特參加約翰卡羅爾大學的一個討論活動

歐洲央行副行長金多斯在西班牙央行主辦的一場活動上發表講話

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利參加美國智庫外交關係協會舉辦的談話會

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